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在连接器和传感器这个领域里面,安费诺这个公司很有意思——在过往中,通过对22家公司的收购,建立了一个完整的业务结构。2021年,安费诺有109亿美金的收入,而汽车业务大概占这家公司20%的业务份额(连接器和传感器占了96%)。
▲图1.安费诺的基本情况
从员工和销售布局来看,安费诺有61%的员工都在亚洲,主要围绕亚太、欧洲和北美三块市场,业务覆盖稳定业务(工业、汽车、和航天)和快速变化业务(移动设备、通信网络等),是非常均衡化的公司。
Part 1安费诺的历史
Amphenol(安费诺)成立于1932年,总部位于美国康涅狄格州,是全球大的连接器制造商之一。1984年,安费诺开始进入中国市场。其实这家公司特别有意思,Amphenol是AlliedSignal的一个部门,于1987年分拆出来被4.39亿美元(当时的销售额为5亿美金)的价格出售给LPL Group——这是一家家族企业,管理人是Lawrence J.DeGeorge先生,主要通过子公司LPLInvestment买卖其他公司并安排融资。这位老先生是TimesFiber通信公司的创始人,借助金融手段开始传奇的经历,不太满意Insilco的运作方式把创始公司买回来,在1987年又收购Amphenol后担任公司主席,并于1991年将公司在纽约证券交易所上市,DeGeorge家族合计拥有安费诺约30%的有投票权股份,为大股东。
▲图2.这个公司开始还是走实业经营的路子
1996年,80岁的老爷子打算退休,将持有的股份变现,但不愿意让自己的公司又一次交给竞争对手和不懂实业经营的人;在与一些潜在的买家沟通后,DeGeorge选中了KKR(一家具有传奇色彩的美国纽约的私人股权投资公司),KKR管理着众多的投资基金,专注于成熟企业的杠杆收购,已先后完成超过4000亿美元的私人股权交易(杠杆收购领域内的代表)。
KKR从标的选择上,对能够产生稳定现金流、负债率低、资金充足的公司感兴趣,两边交易的结果是希望保留大部分现有管理团队,并在公司导入更大的财务杠杆。
KKR投入股本资金3.41亿美元,杠杆资金9.9亿美元于1997年收购安费诺,收购完成后持股约75%,这个被认为是杠杆收购的经典案例。