香港RWA新政杀疯了！上海“”3年百亿流水的破局积分变资产

香港RWA新政杀疯了！上海“”3年百亿流水的破局积分变资产 

香港RWA新政杀疯了！上海“”3年百亿流水的破局积分变资产 

3年稳健运营、流水冲百亿，这套靠“补贴激活消费”的模式一度被奉为范本，可去年4月还是踩了刹车：受10倍杠杆补贴压力影响，原本36-40期的补贴周期硬生生拉长到120期。用户催补贴、商家怨周转，眼看要陷入增长死局时，香港RWA新政成了“破局密钥”。

如今“”模式靠“积分+RWA”组合拳，不仅把补贴周期缩短30%，还让沉淀的积分活了起来，甚至摸到了“从赚流水钱到赚资本钱”的门径。对那些手握商家资源、想起盘类似平台的创业者来说，这波操作里藏着Zui实在的落地方法论。

在拆解“”的破局招之前，得先戳透一个行业通病：补贴不是商业模式，只是获客工具，但90%的平台都把工具当成了核心。

“”早期的玩法其实很典型：商家入驻后，平台拿出部分收益补贴商家（约20%），给消费者发消费券（约20%），靠这“双向补贴”快速做大盘子。这种“十倍杠杆”模式短期爆发力强，可后遗症也明显：

• 积分越积越多，成了平台的“隐性负债”：用户消费得积分，积分能抵现、等补贴，可积分只在平台内流转，没地方真正“消耗”，越积越不值钱；

• 补贴压力随规模暴增：流水从1亿到100亿，补贴基数跟着翻100倍，平台光靠手续费根本扛不住，只能延长补贴周期；

• 增长陷入“补贴依赖”：一旦补贴放缓，商家复购、用户活跃度立马下滑，形成“越补贴越亏，不补贴就死”的死循环。

这不是“”独有的问题，几乎所有做本地生活、电商的平台都栽过跟头。要么像早期团购平台那样烧完钱就倒，要么像某些社区电商那样靠拉新填旧坑，根本做不到可持续。

而香港2024年落地的RWA新政，刚好给这个死循环开了个“出口”——把平台里“躺着的积分”变成“能流通的资产”，从根上解决消耗和资金问题。

香港RWA新政杀疯了！上海“”3年百亿流水的破局积分变资产 

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