很显然,如果投资规模和经营效率不变,那么本年度有效股权资本收益率与上年度有效股权资本收益率应该保持基本一致,但如果投资规模扩大,而追加投资的收益率高于机会成本,则本年度有效股权资本收益率则会高于上年度有效股权资本收益率。由于投资收益率的提高总是有限度的,企业增加财富的手段应不在于无休止地提高投资收益率,而在于应将更多的资金投资于较高投资收益率的项目中去。
研究有效股权资本收益率的变动情况能充分反映企业因有效扩张而带来的经济增加值,能更地反映企业的成长性。在较长时期内,如果我们假定公司的变动率等于股权资本的增值率,则变动系数 ( 的变动率 )与有效股权资本收益率之间应该有以下关系:
变动系数 =( C 1 R 1 EVA)/ C 1 = R 1 EVA/ C 1